- ▸CPI core +0.4% et PPI +1.4% ancrent la Fed en mode hawkish, les Minutes FOMC du 20/05 sont le prochain catalyseur.
- ▸EURUSD -1.0% sur la semaine : divergence Fed hawkish / BCE dovish la plus marquée depuis 2022.
- ▸Sell-off vendredi soir cross-asset (-1.5σ SPX, -2.8% BTC, -2.5% Or) : risque de queue cargo russe et stagflation en toil
Macro economie pour les debutants : on vulgarise
Cette semaine, les marchés financiers ont été secoués par de mauvaises nouvelles sur l'inflation aux États-Unis. En clair : les prix ont encore augmenté plus vite que prévu, ce qui complique la tâche de la banque centrale américaine (la Fed). Résultat, la Fed a durci le ton et les investisseurs craignent qu'elle ne baisse pas ses taux de sitôt, voire qu'elle les remonte. Pendant ce temps, la banque centrale européenne (BCE) fait le chemin inverse et s'apprête à assouplir sa politique, car l'économie en zone euro ralentit. Cette différence de cap entre les deux grandes banques centrales a pesé sur l'euro face au dollar. Côté pétrole, les cours ont monté à cause des tensions persistantes entre
Bilan de la semaine
[NORMAL] maintenu toute la semaine, mais bascule vendredi soir sous pression overnight cross-asset (-1.5σ SPX, -1.2σ BTC, -1.1σ Gold). Axe dominant : banques centrales, avec double pivot FED neutral→hawkish et ECB neutral→dovish ancré par CPI core +0.4% et PPI +1.4% vs 0.5% attendu.
Ce qui a bougé
🟢 WTI +3.5%, stocks EIA -4.3M barils et prime géopolitique Iran-Israël
🔴 EURUSD -1.0%, divergence FED hawkish / ECB dovish amplifiée par PMI EUR en contraction
🔴 GBPUSD -1.5%, USD fort dominant malgré PIB UK au-dessus des attentes
🟢 SP500 +1.2% (semaine), mais sell-off overnight -1.5% vendredi annule une partie des gains
🔴 Gold -1.8%, real yield restrictif à 1.99% et décorrélation risk-off en cours
🟢 NAS100 +1.0%, semaine positive mais fragile : -1.9% overnight vendredi clôture la progression
Événements marquants
- CPI core US mardi : +0.4% (vs 0.3% attendu), PPI mercredi : +1.4% (vs 0.5% attendu), double choc inflationniste ancrant le narratif stagflationniste.
- Auctions Treasuries tendues : 10 ans à 4.468% (prev 4.282%), 30 ans à 5.050% (prev 4.876%), pression vendeuse sur les obligations US.
- NFP vendredi 08/05 : 115K (fcst 65K, prev 185K), lecture ambivalente, marché du travail qui ralentit mais reste au-dessus du consensus.
- Stocks pétroliers EIA : -4.3M barils (vs -2M attendus), tirage surprise soutenant le WTI toute la semaine.
- Alerte [high] cargo russe en Méditerranée : aucune confirmation militaire officielle à ce stade, risque de queue actif sur or et JPY.
Surprises vs attentes
Le PPI à +1.4% vs 0.5% attendu est la surprise majeure de la semaine, dépassant nettement le consensus et réancrant le repricing hawkish FED. Le PIB UK a également surpris à la hausse (+1.1% YoY vs +0.8% attendu), sans susciter de rebond sterling face à la domination du dollar. Les ventes de détail US jeudi ont confirmé les attentes exactement (0.5%), sans catalyseur additionnel.
Leçon de la semaine
Tant que le real yield 10Y reste au-dessus de 1.90% et les Minutes FOMC du 20/05 n'apportent pas de ton dovish explicite, les rebonds sur NAS100 et SP500 sont à vendre en proximité des plus hauts hebdomadaires, avec le différentiel FED/ECB comme vent structurel porteur sur le dollar.
Pour les débutants
Cette semaine, les prix ont augmenté aux États-Unis plus vite que prévu, ce qui inquiète ceux qui prêtent de l'argent aux entreprises et aux États. Résultat : les actions ont terminé la semaine en baisse vendredi soir, le pétrole a monté car il y en avait moins en stock, et le dollar américain s'est renforcé face aux autres monnaies.
Brief macro complet reserve aux membres
Analyse approfondie du regime de marche et narratifs du jour. Creation de compte gratuite, pas de CB, connexion Discord en 30 secondes.